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宁德582亿筹资的背后:定增市场有望重回万亿

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8月12日晚,新能源汽车扛把子,今年以来市值连续超越中国平安、五粮液、招商银行,甚至一度与建设银行平起平坐的宁德年代,抛出了一份非公开发行股票筹资计划的通知,拟募筹资金高达582亿元。通常而言,极度兴盛的市场会催生很多规模很大的筹资行为,譬如2007年很多超大规模的金融公司借牛市上市,但超级赛道的超级企业的超级筹资,总是也是行情见顶的征兆有哪些,2008年中国平安抛出高达1600亿元的定增虽然未能成行,但高位定增“割韭菜”的嫌疑,被觉得是加速市场下跌进程的标志性事件。目前,以新能源汽车为代表的“赛道股”,将来走势会是否一样?

在市场惊叹的宁德年代历史前四的定增规模背后,重新走向“兴盛”的定增市场正在渐渐走上台面。定增市场在2021年创下1.66万亿的历史记录便拐头向下,在2021年跌至6875亿元后逐步走向复苏。截止8月17日,2021年定增市场已经达到4305.69亿元。除此之外,还有682个定增预案正在推行中,涉及金额高达1.26万亿。假如以2021年4月底为基数,根据定增策略推行8个月融到资金,剩余时间或有超越8800亿元的定增筹资,2021年定增市场有望重回万亿规模。

宁德年代:天量定增下的兴盛顶点?

8月12日晚间,万亿创业板巨头,新能源的标杆——宁德年代,连发多条通知,披露定增策略,募筹资金总额低于582亿元,瞬间引燃市场。

依据宁德年代非公开发行股份预案和可行性报告内容,582亿元募筹资金在扣除发行成本后,将主要用于合计约137GWh的锂离子电池和30GWh的储能电池柜的产能扩张,搭配研发成本和补充流动资金。

具体看,福鼎年代锂离子电池生产基地项目、广东瑞庆年代锂离子电池生产项目一期、江苏年代动力及储能锂离子电池研发与生产项目、宁德蕉城年代锂离子动力电池生产基地项目、宁德年代湖西锂离子电池扩建项目、宁德年代新能源先进技术研发与应用项目等7个项目。

表1、宁德年代582亿元定增募投项目

非公开发行规范调整:

1、定价基准日:董事会决议提前确定全部发行对象且为策略资金投入者等的,定价基准日由发行期首日修改为“可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议通知日、股东大会决议通知日或者发行期首日”;

2、发行价格:由不能低于定价基准近日20个买卖日公司股票均价的9折改为8折;

3、锁按期:由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的有关限制;

4、发行对象数目:主板、创业板分别由低于10名和5名,统一调整为低于35名。

5、拟发行的股份数目:由不能超越本次发行前总股本20%调整为原则上不能超越本次发行前总股本的30%。

数据出处:公司通知

宁德年代表示,在加快推进达成“双碳”目的的背景下,新能源汽车和储能行业将迎来广阔进步空间,产业迎来前所未有些进步机会,全球动力电池产业马上迈入“TWh”年代。除此之外,储能市场潜力巨大,将带动储能锂电池市场迅速增长。公司是全球领先的锂离子电池企业,在商品技术、顾客资源、人才聚集与规模效应等方面具备显著的优势,将来进步潜力可期。

然而,资金投入者聚焦点主如果此次定增的规模上,582亿元排列历史第四位。

宁德年代2021年上市时,募筹资金合计54.62亿元,扣除发行成本仅有53.52亿元。此次定增是IPO的10.66倍。而且,需要指出的是,2021年宁德年代刚刚完成一次规模不小的200亿元定增,其中高瓴认购了100亿元,定增价格为161元/股。该定增推行完毕还不到1年时间又抛出高达582亿元的定增,吞金速度之快让市场哑口无言。

与A股历史相比。假如加上吸收、合并、借壳上市配套的增发筹资,宁德年代的此次定增规模可以排列历史第七位,在农业银行、盐湖股份、中油资本、绿地控股、中国中车和中国联通。

假如以纯定增为标准,则位列历史第四位,仅次于农业银行、中油资本和中国联通。

表2、A股历史定增规模排行榜前25位

数据出处:Choice、股市动态剖析

规模巨大的筹资行为都需要一个兴盛的市场支撑,才可以吸引资金投入者参与,募集到目的资金。但超级赛道的超级企业的超级筹资,总是也是行情见顶的征兆有哪些。

譬如,在股权分置改革之后2006年和2007年的牛市,是中国彼时经济进步引擎的“传统企业”上市的井喷期,耳熟能详的有两桶油,四大行中的工、中、建,股份制企业中的招商银行、中国平安,还有保利地产、中国神华、宝钢股份、万华化学等。2008年1月21日,沪指从6124点经历了第一波跌并有小幅反弹,但依然处于历史高位,此时市值6400亿出头的中国平安抛出了一份高达1600亿元定增的超级筹资项目,让本就军心不稳的市场陷入恐慌,中国平安更是直接被按在跌停板上。该定增最后由于多方原因并未成行,但高位“割韭菜”的嫌疑,被觉得是加速市场下跌进程的标志性事件。中国平安此后也走出了长达6年的漫漫熊途,并且用了整整10年时间才超越2007年末的“历史高点”。

更具指导意义的是现在的“定增一哥”农业银行。2021年2月,A股还没开始拐头向下,中美贸易战还没开始,“传统蓝筹白马”在春天躁动下持续拉升,市场一片欢腾,农业银行也在此时创下历史新高。但农业银行在2021年3月13日旋即抛出高达1000亿元的超级定增项目。随之而来的是蓝筹白马行情的见顶,农业银行超越3年半时间跌跌不休。

目前的市场不比2007年的大牛市,但和2021年前后白马蓝筹的结构性牛市相似。电动汽车产业链、半导体、新能源等有政策支持的板块领涨两市,但过高的估值已经与2021年的“市梦率”有得一拼,各板块的核心标的三位数的PE估值是“起步价”。在此前的文章《赛道股“市梦率”再现警惕极致风格切换》中,大家对目前热点赛道股的极端估值已经有详细描述。此时标杆性企业宁德年代抛出天量定增,以新能源汽车为代表的“赛道股”,将来走势大家觉得难言乐观。

创业板再筹资调整:

1、取消:取消创业板公开发行证券近期一期末资产负债率高于45%的条件;

2、取消:取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件;

3、调整:将前次募筹资金的用状况由基本用完毕,且用进度和成效与披露状况基本一样作为发行条件调整为信息披露需要。

定增市场有望重回万亿

在宁德年代582亿元定增背后,重新走向“兴盛”的定增市场正渐渐走上台面。

定增市场的上一个兴盛期是从2014年开始,一直持续到2021年。2014年,在创业板的带动下,A股整体都出现了不小的涨幅,市场的亢奋也让定增市场规模持续放大。2014年6240亿的规模是2013年2000亿规模出头的近3倍。2021年,在牛市的加持下,定增市场飞速扩张到1.3万亿。而且,由于推出定增策略相对市场的滞后性,2021年整体规模达到了让人惊讶的1.66万亿。余热一直蔓延到2021年,当年定市场也达到1.25万亿。进入2021年,定增市场迅速萎缩,即便有农业银行高达1000亿元的超级案例,全年也仅有7526亿元的规模,2021年继续下滑到6875亿元。

不过,伴随科创板引领的注册制的到来,国家大力进步直接筹资的节奏持续推进,紧跟注册制而来的是再筹资新规的实行。具体看:

再筹资批文:

1、再筹资批文有效期从6个月延长至12个月。

其中,创业板的第3点“调整”让宁德年代刚刚结束定增,立刻又开始新定增成为可能,这部分调整注定了再筹资市场将和IPO市场一样迎来兴盛。2021年,定增市场飞速复苏至8278亿元的规模。2021年截至8月17日,定增规模已经达到4305亿元。

图1、2011年至2021年中秋节定增市场走势

数据出处:Choice、股市动态剖析

2021年的定增市场不乏巨无霸,邮储银行、蓝思科技和潍柴动力定向增发的规模分别为300亿元、150亿元和130亿元。其中邮储银行的300亿元规模在纯非公开发行的排名中位列历史第五位。

除此之外,目前还有698个定增预案在审批推行中,其中682个已经披露拟募筹资金。这其中,除宁德年代外,华夏银行、顺丰控股和京东方都是200亿级别,另外还有15家规模超100亿的定增预案,全部合计金额高达12633.01亿元。假如以2021年4月底为分界线,估算定增策略推行8个月融到资金,则2021年剩余时间将完成的定增规模还有8812.54亿元,2021年全年定增规模有望达到13117.23亿元,在此基础上再守旧八折,全年依然有10493.78亿元,定增市场将重回万亿规模。

表3、2021定增预案募筹资金前15名

数据出处:Choice、股市动态剖析

规模巨大的筹资行为都需要一个兴盛的市场支撑,才可以吸引资金投入者参与,募集到目的资金。但超级赛道的超级企业的超级筹资,总是也是行情见顶的征兆有哪些。

譬如,在股权分置改革之后2006年和2007年的牛市,是中国彼时经济进步引擎的“传统企业”上市的井喷期,耳熟能详的有两桶油,四大行中的工、中、建,股份制企业中的招商银行、中国平安,还有保利地产、中国神华、宝钢股份、万华化学等。2008年1月21日,沪指从6124点经历了第一波跌并有小幅反弹,但依然处于历史高位,此时市值6400亿出头的中国平安抛出了一份高达1600亿元定增的超级筹资项目,让本就军心不稳的市场陷入恐慌,中国平安更是直接被按在跌停板上。该定增最后由于多方原因并未成行,但高位“割韭菜”的嫌疑,被觉得是加速市场下跌进程的标志性事件。中国平安此后也走出了长达6年的漫漫熊途,并且用了整整10年时间才超越2007年末的“历史高点”。

更具指导意义的是现在的“定增一哥”农业银行。2021年2月,A股还没开始拐头向下,中美贸易战还没开始,“传统蓝筹白马”在春天躁动下持续拉升,市场一片欢腾,农业银行也在此时创下历史新高。但农业银行在2021年3月13日旋即抛出高达1000亿元的超级定增项目。随之而来的是蓝筹白马行情的见顶,农业银行超越3年半时间跌跌不休。

目前的市场不比2007年的大牛市,但和2021年前后白马蓝筹的结构性牛市相似。电动汽车产业链、半导体、新能源等有政策支持的板块领涨两市,但过高的估值已经与2021年的“市梦率”有得一拼,各板块的核心标的三位数的PE估值是“起步价”。在此前的文章《赛道股“市梦率”再现警惕极致风格切换》中,大家对目前热点赛道股的极端估值已经有详细描述。此时标杆性企业宁德年代抛出天量定增,以新能源汽车为代表的“赛道股”,将来走势大家觉得难言乐观。

定增市场有望重回万亿

在宁德年代582亿元定增背后,重新走向“兴盛”的定增市场正渐渐走上台面。

定增市场的上一个兴盛期是从2014年开始,一直持续到2021年。2014年,在创业板的带动下,A股整体都出现了不小的涨幅,市场的亢奋也让定增市场规模持续放大。2014年6240亿的规模是2013年2000亿规模出头的近3倍。2021年,在牛市的加持下,定增市场飞速扩张到1.3万亿。而且,由于推出定增策略相对市场的滞后性,2021年整体规模达到了让人惊讶的1.66万亿。余热一直蔓延到2021年,当年定市场也达到1.25万亿。进入2021年,定增市场迅速萎缩,即便有农业银行高达1000亿元的超级案例,全年也仅有7526亿元的规模,2021年继续下滑到6875亿元。

不过,伴随科创板引领的注册制的到来,国家大力进步直接筹资的节奏持续推进,紧跟注册制而来的是再筹资新规的实行。具体看:

创业板再筹资调整:

1、取消:取消创业板公开发行证券近期一期末资产负债率高于45%的条件;

2、取消:取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件;

3、调整:将前次募筹资金的用状况由基本用完毕,且用进度和成效与披露状况基本一样作为发行条件调整为信息披露需要。

非公开发行规范调整:

1、定价基准日:董事会决议提前确定全部发行对象且为策略资金投入者等的,定价基准日由发行期首日修改为“可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议通知日、股东大会决议通知日或者发行期首日”;

2、发行价格:由不能低于定价基准近日20个买卖日公司股票均价的9折改为8折;

3、锁按期:由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的有关限制;

4、发行对象数目:主板、创业板分别由低于10名和5名,统一调整为低于35名。

5、拟发行的股份数目:由不能超越本次发行前总股本20%调整为原则上不能超越本次发行前总股本的30%。

再筹资批文:

1、再筹资批文有效期从6个月延长至12个月。

其中,创业板的第3点“调整”让宁德年代刚刚结束定增,立刻又开始新定增成为可能,这部分调整注定了再筹资市场将和IPO市场一样迎来兴盛。2021年,定增市场飞速复苏至8278亿元的规模。2021年截至8月17日,定增规模已经达到4305亿元。

图1、2011年至2021年中秋节定增市场走势

数据出处:Choice、股市动态剖析

2021年的定增市场不乏巨无霸,邮储银行、蓝思科技和潍柴动力定向增发的规模分别为300亿元、150亿元和130亿元。其中邮储银行的300亿元规模在纯非公开发行的排名中位列历史第五位。

除此之外,目前还有698个定增预案在审批推行中,其中682个已经披露拟募筹资金。这其中,除宁德年代外,华夏银行、顺丰控股和京东方都是200亿级别,另外还有15家规模超100亿的定增预案,全部合计金额高达12633.01亿元。假如以2021年4月底为分界线,估算定增策略推行8个月融到资金,则2021年剩余时间将完成的定增规模还有8812.54亿元,2021年全年定增规模有望达到13117.23亿元,在此基础上再守旧八折,全年依然有10493.78亿元,定增市场将重回万亿规模。

表3、2021定增预案募筹资金前15名

代码名字拟募资金000877.SZ 天山股份 941.71 300750.SZ 宁德年代 582.00 600015.SH 华夏银行 200.00 002352.SZ 顺丰控股 200.00 000725.SZ 京东方A 198.70 601018.SH 宁波港 144.42 601607.SH 上海医药 143.84 000401.SZ 冀东水泥 136.23 600887.SH 伊利股份 130.00 603025.SH 大豪科技 126.76 000301.SZ 东方盛虹 122.71 600361.SH 华联综超 122.00 000100.SZ TCL科技 120.00 000938.SZ 紫光股份 120.00 600185.SH 格力地产 114.15

数据出处:Choice、股市动态剖析

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