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央行近1个月初次单日净投放 临近月末短期流动性波动加强

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财联社(北京,记者 张晓翀)讯,周三央行拓展500亿元逆回购操作,净投放400亿元,为近1个月初次达成单日净投放。市场人士称,最近政府债券供给重压持续释放,叠加月末原因,短期流动性波动有所加强,资金利率难有明显降低。

不过上述市场人士同时指出,因为8月地方专项债发行迎来小高峰,资金面出现偏宽和偏紧交替格局,预计月底前财政投放力度将加强,或在一定量上缓解资金面的重压。除此之外央行稳健中性的货币政策基调下,资金面难以持续收敛,量宽价平大格局料不会被打破。

华北某银行资金买卖员对财联社表示,周三早间机构多在加权利率上加点融出资金,不过午后银行间资金面转松,渐渐有机构减点融出。最近地方债发行量偏多,对资金面带来肯定重压,但总体重压还可以。

该人士觉得,若月底前资金面持续趋紧,央行可能还会适度增加逆回购投放力度,保证市场平稳跨月,资金利率可能以窄幅震动的形式跨月。另外最近银行间市场隔夜质押式回购总成交再度突破4万亿元,央行或有意加强资金面波动以抑制非银机构加杠杆行为再度抬头。

市场人士指出,央行二季度货币政策实行报告对下半年经济走势判断更为小心,觉得有潜在下行重压,需要继续推进实质贷款利率降低,加强结构性政策力度支持经济,维持流动性合理充裕。预计中长期货币政策中性偏宽态势将延续。

地方专项债供给重压大,流动性出现阶段性紧平衡

市场人士指出,下半月地方专项债集中供给重压大,流动性出现阶段性紧平衡。临近月末央行增加逆回购规模,平抑流动性波动,但逆回购期限较短,与政府债券缴款期限仍存在时间差,可能也会致使银行融出资金的意愿降低。另外伴随非银机构杠杆率提高,对于银行融出资金的依靠度也在上升,上述原因都将加剧资金面波动。

信达证券首席固收剖析师李一爽表示,降准后7月超储率可能大约在1.4%,仍保持在中性水平,伴随降准带来的流动性宽松预期发酵,非银机构资金融入的规模显著上升,超储率平稳、非银杠杆上升导致了降准后资金面的波动进一步加剧。

天风证券首席固收剖析师孙彬彬表示,下半年央行会进行充分的流动性对冲,大体上资金面仍为量宽价平。同时央行将保持正常状态操作,管好货币总闸门,政策利率未必会调整,资金利率可能仍会保持下限。

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